• 平安证券晨会纪要-190716
    发布日期:2019-07-16 19:02   来源:未知   阅读:

  核心观点:今年二季度GDP增速6.2%,较一季度下滑0.2个百分点;上半年GDP增速6.3%,较去年全年下滑0.3个百分点。与去年相比,消费和资本形成对GDP的拉动均明显减弱,而净出口仍然是今年GDP增速的最主要支撑:去年净出口对GDP增速的拉动是-0.6个百分点,而今年上半年是1.3个百分点,上升了1.9个百分点之多,较大程度弥补了由消费和投资增长动能减弱所带来的缺口。不过,我们认为由进口大幅弱于出口所带来的衰退式顺差对经济的支撑不具备持续性,这是因为我国的进口即是其他国家的外需,我国的弱进口会拖累他国经济、进而对我国出口产生负面影响,如此负反馈循环将使得未来贸易顺差难以持续扩大;且顺差在四季度面临较高基数,净出口对GDP增速的贡献将有明显下滑。预计下半年GDP增速继续温和下行,三季度增速水平小幅降至6.1%。

  核心观点:自银保监23号文以来,从郭主席提出正视地方房地产金融化、信托公司受窗口指导、房企新发外债只能借新还旧等,行业融资端政策持续收紧,6月房企到位资金增速回落、按揭利率止跌回升,融资端政策收紧影响逐步显现,后续需持续关注资金面收紧对房企资金链影响。板块投资方面,建议重点关注低估值高股息率、业绩增长确定且融资占优的龙头房企,同时适度关注二线弹性品种如中南、阳光城、荣盛等。

  核心观点:公司业务以煤为主,资源丰富,产能优质,经营持续改善。从煤炭行业看,未来几年将保持供需总体平衡,煤炭价格略有下降,但仍将维持高位。西南经济快速发展将支撑区域能源需求,公司作为区域煤炭龙头将显著受益。预测公司2019-2021年EPS分别为0.63、0.70、0.73元,同比分别增长10.19%、10.57%、4.62%,对应PE分别为9.3、8.4、8.0倍。考虑公司焦煤资源优质,新增产能逐步投产,股息率维持高位,首次覆盖给予公司“推荐”评级。

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